海大集团：水产饲料旺季超预期

事件描述

海大集团（002311.SZ）今日公告 2011 年半年度报告，营业收入为 41.42 亿元，同比增长 55.45%；归属于上市公司

股东的净利润 1.10 亿元，比上年同期增长 68.46%；每股收益 0.19 元，上年同期为 0.11 元。我们认为：

2011 年上半年公司业绩增长主要源于旺季超预期带来的公司产品销量大幅提升，价格小幅提升。

我们看好公司的两大逻辑——1、公司核心竞争力：“技术+商业”经营模式；2、未来业绩增长明确--新增产能逐

步释放。

基于公司未来饲料产能的持续释放以及水产苗业和微生态制剂的高速增长，我们预计公司 2011-2013 年 EPS 为 0.57

元、0.69 元和 0.84 元，维持“推荐”评级。

事件评论

第一，营业收入大幅增长主要源于销量的大幅提升，毛利率相对稳定

2011 年上半年公司实现营业收入 41.42 亿元，同比增长 55.45%。营业收入